日前，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，规范上市公司再融资行为，获得了市场的广泛关注，新浪财经多方征集网友关心问题，实地采访专家，为投资者解读政策要点。

    专家解读再融资政策如何改：疏堵结合 堵住监管套利漏洞

    再融资政策主要着眼于三个方面：一是引导资金流向最需要的地方;二是坚持疏堵结合原则，堵住监管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融资等行为形成资产泡沫。同时，满足上市公司正当合理的融资需求，优化资本市场融资结构;三是坚持稳中求进原则，规则调整实行新老划断，已经受理的再融资申请不受影响。

    专家解读再融资政策出台背景：当前政策存在三大问题

    监管层发现有一些问题需要进一步完善，把问题做一个总结，主要是三个方面：第一个问题：过度融资;第二个问题：就是非公开发行股票，定价机制存在较大套利空间。有损中小投资者合法权益;第三个问题，再融资品种失衡。

    专家：继续鼓励并购重组 不受18个月限制

    当前鼓励上市公司去兼并重组，来实现资源优化配置，发挥资本市场配置功能资源。所以并购重组的相关行为就没有纳入到18个月的限制。这个18个月的间隔限制，主要包括了，IPO，增发，配股，新公开发行股票募集现金这四种形式。

    专家：20%的股本融资限制基于两方面考虑 对中小创或有点影响

    20%的限制条件主要是基于两点考虑。第一点，监管层主要是借鉴香港闪电配售的制度安排;闪电配售，就类似于我们的定增，今天晚上收盘了，然后找个保荐机构，保荐机构给自己的客户打个电话，一晚上搞定，然后第二天股票就可以上市流通了，香港做这个比较多，但年度股东大会有一个授权，闪电配售不能超过这个总股本的20%，啥时候启动由董事会来决定。

    第二点，经过测算，在过去几年，70%-80%的上市公司再融资占股本的比例都在20%以内的;另外呢，20%的限制对大国企，例如五大行和两桶油基本上是没有影响的，很多大国企的A股流通股本占总股本的比例很低。