随着市场反弹，杠杆交易存在再度加速苗头。证监会周末发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。网信办同日要求全面清理配资炒股广告。但据证券时报调查，在监管高压下，场外配资并未全军覆没，强弩之下，仍有变通。
以下为调查全文：
昨日，国家网信办称将全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告，晚间，证监会发文再次剑指场外配资。今日， 658、米牛网、寻钱网、趣炒股等多家线上配资平台接连宣布暂停股票质押借款的中介业务，业界一片壮士断腕气氛。
强弩之下 仍有变通
“其实仔细阅读证监会的公告，含义还是相当模糊，他们有较大解释空间，估计会根据市场行情机动变化。同时我们也会积极商讨解决策略，努力为大家提供最好的服务，大家不用担心。”这是重庆某配资平台客服，反复在其融资客交流群里“稳定民心”说的话。
客服讲的是12日晚间证监会祭出的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》。这一纸公告，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易，被解读为监管层再度扑杀违规场外配资。
这招确实有效，大多数线上配资平台反应迅速。13日收盘前，就有658、米牛网、寻钱网、趣炒股等多家线上配资平台，接连宣布暂停股票质押借款的中介业务。
“没到期的继续服务，已经到期的客户，我们要求他退出。现在还有2000左右存量用户，都在3倍杠杆以下。” 米牛网CEO柳阳告诉记者。而停止新增用户，限制存量用户“只出不进”，几乎成了上述几家“自断臂膀”平台的通行做法。
但风声鹤唳中，仍有异类——就是前述地处重庆的配资平台。截至13日收盘，该平台仍可以为新增客户配资，但出配金额限定在1万以下，而且只接受日配，按月配资和免息，暂时不做了。
耐人寻味的是，该平台官网在下午4点20左右无法访问，客服在群里直言“网站正在修改关键字，有配资字眼的表述都要全部改掉”，并强调以前成功申请的配资方案仍有效。
“我理解应该是打擦边球吧。这个时候还可以做增量，应该用的是以前的存量账户。因为停止新增账户和停止新增客户，是两个概念。新账户不能开，但若有存量用户退出，平台仍可以做一些‘变通’把账户续期，出借给下一个融资客。”有不愿具名的配资公司人士告诉记者。
事实上这在技术上是可行的。在所有的融资客与平台、出借人签订的三方协议里，配资客都必须使用平台指定的股票交易账户，在一定的条件下平台有权销户或修改交易密码，调出或处置股票交易账户内资产。
虽然这以“违约”为前提，但侧面证实平台有这个能力，这也是证监会几番出手打压场外配资的原因之一——“三方协议究竟具不具有法律效益，其实是存疑的。”上述人士说。
“暂停股票质押借款的中介业务”，这个说法也颇耐人寻味。柳阳直言，“配资业务涵盖的范围太宽泛了，这只是其中一种。”目前线上配资业务的资金来源，有P2P（个人投标）模式，也有信托资金模式（平台以自有资金联合信托资金出借）。P2P模式里融资客的需求以股票质押借款标的形式存在，658的相关标的、寻钱网股益宝都是这个套路。
“其他的配资模式，如信托资金那种会不会全盘停掉，我并不清楚他们的做法，不好评论。”柳阳说。
融资客的激进 恒生电子的辩驳
一个很有意思的现象，市场上同时存在着两种融资客：一种经历了跌宕以后理性审慎，写出了很多广为流传的平仓心得；一种则像媒体封的“记忆只有六秒比鱼还短”，股市一有回暖迹象就想配资调头杀回去。
在上述仍可以为新增客户配资的平台的交流群里，一度被客户要求尽快开立账户与发送密码的催促、对杠杆过低的不满、对能否继续配资的质疑所淹盖。最有意思的事情是，群里的融资客们还帮平台支招改关键字，以规避监管审查。“股票投资”、“股票贷资”、“每天赚每月赚”、“两倍赚五倍赚”等提议此起彼伏。
结合其前两个交易日配资两大增的新闻，证监会“近日随着市场回稳，（场外配资）这些违法现象又出现了卷土重来的势头，可能再次危及股票市场平稳运行”的表态似乎理由充分。
而恒生电子，再度站在风口浪尖。
恒生电子网站关于homs系统的介绍中，依旧把融资借贷业务私募列为典型客户之一，此外还有集资投资型私募、投资顾问型私募、结构化阳光私募、非结构化阳光私募。这个“融资借贷业务私募”，被质疑被大量场外配资公司扮演，利用借钱炒股的商业模式，再加上Homs这个虚拟账户分仓利器——Homs就这样被列为了本次股市跌宕的元凶或帮凶之一。
像往常一眼，恒生选择直面质疑，其在昨日晚间官方回应称：由技术带来的协调共享经济的浪潮正席卷着各个经济领域，20年来，恒生一直致力于金融IT技术的创新。这个夏天，技术不应该成为众矢之的，更不应该成为创新的殉道者。
不论如何，配资客的激进一定程度上代表了部分不满足券商两融门槛的客户的股票投资需求；而恒生电子的回应也一定程度上代表了技术创新与监管滞后的矛盾。
这一切将继续考验监管智慧。
