专家答疑再融资新政:逐一解读核心点 长期利好股市(一)
发表于:2017-02-20    

    日前,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改,发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,规范上市公司再融资行为,获得了市场的广泛关注,新浪财经多方征集网友关心问题,实地采访专家,为投资者解读政策要点。

 

    专家解读再融资政策如何改:疏堵结合 堵住监管套利漏洞

 

    再融资政策主要着眼于三个方面:一是引导资金流向最需要的地方;二是坚持疏堵结合原则,堵住监管套利漏洞,防止“炒概念”和套利性融资等行为形成资产泡沫。同时,满足上市公司正当合理的融资需求,优化资本市场融资结构;三是坚持稳中求进原则,规则调整实行新老划断,已经受理的再融资申请不受影响。

 

    专家解读再融资政策出台背景:当前政策存在三大问题

 

    监管层发现有一些问题需要进一步完善,把问题做一个总结,主要是三个方面:第一个问题:过度融资;第二个问题:就是非公开发行股票,定价机制存在较大套利空间。有损中小投资者合法权益;第三个问题,再融资品种失衡。

 

    专家:继续鼓励并购重组 不受18个月限制

 

    当前鼓励上市公司去兼并重组,来实现资源优化配置,发挥资本市场配置功能资源。所以并购重组的相关行为就没有纳入到18个月的限制。这个18个月的间隔限制,主要包括了,IPO,增发,配股,新公开发行股票募集现金这四种形式。

 

    专家:20%的股本融资限制基于两方面考虑 对中小创或有点影响

 

    20%的限制条件主要是基于两点考虑。第一点,监管层主要是借鉴香港闪电配售的制度安排;闪电配售,就类似于我们的定增,今天晚上收盘了,然后找个保荐机构,保荐机构给自己的客户打个电话,一晚上搞定,然后第二天股票就可以上市流通了,香港做这个比较多,但年度股东大会有一个授权,闪电配售不能超过这个总股本的20%,啥时候启动由董事会来决定。

 

    第二点,经过测算,在过去几年,70%-80%的上市公司再融资占股本的比例都在20%以内的;另外呢,20%的限制对大国企,例如五大行和两桶油基本上是没有影响的,很多大国企的A股流通股本占总股本的比例很低。


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